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研報:中信建投:從學習工具到在線教育 有道的流量變現做的如何?
發布時間:2019年11月05日 09:10:10

(網經社訊)有道成立于2006年,于2019年10月登錄紐交所。公司主要為用戶提供學習工具和學習服務平臺兩類產品,以滿足用戶單詞翻譯、應試備考、技能學習等需求。2018年實現營收7.3億元,同增60.5%;實現歸母凈利潤-2.4億元;截至2019年8月,公司應用程序累積下載量超13億次,注冊學生人數超2億人;2019H1產品MAU達1.05億,是中國領先的智能學習在線服務公司。

線上課程服務和廣告業務是公司主要收入來源。2019H1線上課程服務和基于效果的廣告服務收入合計占收入比重的77%。其中,2019H1在線課程服務收入為2.28億元,同增44.5%,占總收入比重的46.1%;基于效果的廣告服務收入1.92億元,同增264.7%,占總收入比重的35.1%。

高質量的學習工具產品為公司帶來海量用戶。公司以提供在線詞典和翻譯工具為起點,通過免費為客戶提供有道詞典、有道云筆記等高質量的在線學習工具,實現用戶基數快速擴大。2019H1公司產品MAU達1.05億,同增12.8%,其中有道詞典MAU5120萬,有道翻譯MAU2510萬,U-DictionaryMAU1160萬,有道云筆記MAU530萬。

全生命周期的教育服務平臺為用戶數量提升奠定基礎。公司旗下的有道精品課、網易云課堂等在線學習平臺為用戶提供K12輔導、應試培訓、編程教育、證書考試培訓、興趣學習等各類學習內容,“覆蓋用戶全生命周期+海量內容供應”為產品用戶數提升奠定基礎。以2019H1占公司收入60.8%的有道精品課為例,2019H1有道精品課參培人數達1210萬人,同增30.1%;付費人數達33.8萬人,同增6.3%,付費人次占參培人數的2.8%;付費人群人均支出751元/人次,同比增長47.8%。

公司尚處于在線教育市場開拓階段,盈利能力有待提升。公司2019H1毛利率29.0%,較2018H1減少3.9個百分點;凈利率-30.7%,較2018H1減少5.6個百分點;受公司加強營銷推廣和流量渠道建設影響,營銷費用率達33.9%,較2018H1增加5.1個百分點。

風險提示:在線教育市場競爭加劇,引流產品用戶轉換率降低。(來源:中信建投 編選:網經社)

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